Medarbeideropsjoner Verdivurdering og prisproblemer. Med John Summa CTA, PhD, grunnlegger av og verdsettelse av ESOer er et komplekst problem, men kan forenkles for praktisk forståelse, slik at innehavere av ESOer kan ta informerte valg om styring av egenkapitalkompensasjon. Evaluering Eventuelt valg vil ha mer eller mindre verdi på det, avhengig av følgende hoveddeterminanter av verdivolatilitet, gjenstående tid, risikofri rente, strykpris og aksjekurs Når en opsjonsbehandler tildeles en ESO som gir rett til å kjøpe 1000 aksjer av Selskapets aksjekurs til en aksjekurs på 50, for eksempel, er tildelingsprisen for aksjen typisk den samme som aksjekursen. Se på tabellen nedenfor, og vi har laget noen verdsettelser basert på den velkjente og brukte Black-Scholes modell for opsjonsprising Vi har plugget inn nøkkelvariablene som er nevnt ovenfor, mens du holder noen andre variabler, dvs. prisendringer, rentesatser fastsatt for å isolere virkningen av endringer i ESO-verdi fr om tidsverdien forfall og endringer i volatilitet alene. Først og fremst, når du får et ESO-tilskud, som vist i tabellen nedenfor, selv om disse alternativene ikke er i penger, er de ikke verdiløse. De har betydelig verdi kjent som tid eller ekstrinsiv verdi Selv om tiden til utløpsspesifikasjoner i virkeligheten kan diskonteres med den begrunnelse at ansatte ikke kan forbli hos selskapet, er de 10 årene som antas nedenfor 10 år for forenkling, eller fordi en stipendiat kan utføre en for tidlig trening, noen Virkelig verdi antagelser presenteres nedenfor ved hjelp av en Black-Scholes-modell. For å lære mer, les Hva er mulighet for monotone og hvordan du unngår avsluttende alternativer under Instrinsic Value. Assuming du holder dine ESOer til utløpet, gir følgende tabell en nøyaktig redegjørelse for verdier for en ESO med en 50 utøvelseskurs med 10 år til utløp, og hvis det til aksjeprisen er lik aksjekurs. For eksempel med en antatt volatilitet på 30 annen antagelse som vanligvis brukes , men som kan undergrave verdien dersom den faktiske volatiliteten over tid viser seg å være høyere, ser vi at ved tildeling er opsjonene verdt 23.080 23 08 x 1.000 23.080 Når tiden går, sier vi imidlertid fra 10 år til bare tre år til utløp, mister ESO-verdiene igjen på grunn av at aksjekursen forblir den samme, og faller fra 23.080 til 12.100 Dette er tap av tidsverdi. Den teoretiske verdien av ESO over tid - 30 antatt volatilitet. Figur 4 Virkelig verdi for en pengepung ESO med utøvelseskurs på 50 under ulike forutsetninger om gjenstående tid og volatilitet. Figur 4 viser samme tidsplan for prisene gitt gjenværende tid til utløpet, men her legger vi til et høyere antatt volatilitetsnivå - nå 60, opp fra 30 Den gule plottet representerer Den lavere antatte volatiliteten på 30, som viser reduserte virkelige verdier på alle tidspunkter. Den røde plottet viser i mellomtiden verdier med høyere antatt volatilitet 60 og annen gjenværende tid på ESOene. Helt klart, på et hvilket som helst høyere nivå av volum Atility, du viser større ESO-verdi. For eksempel, i tre år igjen, i stedet for bare 12 000 som i det forrige tilfellet med 30 volatilitet, har vi 21 000 i verdi ved 60 volatilitet. Således kan volatilitetsforutsetninger ha stor innvirkning på teoretisk eller virkelig verdi , og bør ta del i beslutninger om hvordan du administrerer dine ESOer Tabellen nedenfor viser de samme dataene i tabellformat for de 60 antatte volatilitetsnivåene. Lær mer om beregning av valgverdier i ESOer. Bruke Black-Scholes Model. Den teoretiske verdien av ESO over tid 60 Anslått volatilitet. Valg av aksjeopsjon - ESO. BREAKING DOWN Medarbeidsopsjon - ESO. Employees må typisk vente på en spesifisert opptjeningsperiode for å passere før de kan utøve opsjonen og kjøpe selskapets aksje, fordi ideen bak aksjeopsjoner er å justere incentiver mellom ansatte og aksjonærer i et selskap Aksjeeiere vil se aksjekursøkningen, så givende ansatte når aksjekursen går opp over tid garanterer at alle har de samme målene i tankene. Hva en aksjeopsjonsavtale virker. Anta at en leder får aksjeopsjoner, og opsjonsavtalen gjør det mulig for lederen å kjøpe 1000 aksjer av aksjeporteføljen til en strykpris eller utøvelseskurs på 50 per aksje 500 aksjer av totalvesten etter to år, og de resterende 500 aksjene vester ved utgangen av tre år. Vesting refererer til at arbeidstakeren får eierskap over opsjonene, og inntjening motiverer arbeideren til å bli hos firmaet til opsjonene vester. Eksempler på aksjeopsjon. Bruk samme eksempel, anta at aksjekursen øker til 70 etter to år, som ligger over oppløsningskursen for aksjeopsjonene. Overordnet kan utøve ved å kjøpe de 500 aksjene som er anskaffet til 50, og selge disse aksjene til markedsprisen på 70 Transaksjonen genererer en gevinst på 20 per aksje, eller totalt 10.000. Selskapet beholder en erfaren leder i ytterligere to år, og den ansatteavkastning fra aksjeopsjonen utøvelse Dersom aksjekursen i stedet ikke er over 50 utøvelseskurs, utøver ikke sjefen opsjonsopsjonene. Siden ansatt har opsjoner for 500 aksjer etter to år, kan sjefen være i stand til å forlate firmaet og beholde aksjen opsjoner til opsjonene utløper Dette arrangementet gir lederen muligheten til å dra nytte av en aksjekursøkning nedover veien. Faktoring i selskapsutgifter. OSS er ofte gitt uten krav til kontant utbetaling fra ansatt Hvis utøvelseskursen er 50 per aksje og Markedsprisen er 70, for eksempel kan selskapet bare betale ansatt forskjellen mellom de to prisene multiplisert med antall aksjeopsjonsaksjer Hvis 500 aksjer er inntjent, er beløpet betalt til arbeidstakeren 20 X 500 aksjer, eller 10 000 Dette eliminerer det behovet for arbeideren å kjøpe aksjene før aksjene selges, og denne strukturen gjør alternativene mer verdifulle ESOer er en utgift til arbeidsgiveren, og kostnaden ved å utstede stoc k opsjoner er oppført i selskapets resultatregnskap. ekspansjon aksjeopsjoner en rettferdig metode. utgående sammendrag. nå at selskaper som general electric og citigroup har akseptert premisset om at ansatte aksjeopsjoner er en kostnad, debatten er skiftende fra hvorvidt å rapportere opsjoner på resultatregnskap til hvordan de skal rapportere dem. Forfatterne presenterer en ny regnskapsmekanisme som opprettholder begrunnelsen underliggende aksjeopsjonskostnader mens de adresserer kritikere bekymringer om målefeil og mangel på avstemming til den faktiske erfaringen. En prosedyre de kaller verdiverdiskostnad justerer og til slutt avstemmer kostnadsestimater gjort ved tildelingsdato med påfølgende endringer i verdien av opsjonene, og det gjør det på en måte som eliminerer prognoser og målefeil over tid Metoden fanger hovedkarakteristikken til opsjonsopsjonskompensasjon som ansatte mottar del av deres kompensasjon i form av et betinget krav på verdien de hjelper å produsere. Mekanismen innebærer å skape oppføringer på både eiendel - og egenkapitalsiden av balansen På eiendelssiden oppretter selskapene en forhåndsbetalt kompensasjonskonto som tilsvarer den anslåtte kostnaden av opsjonene som er gitt på eiersidenes side, de skaper en Innbetalt kapitalopsjonskonto for samme beløp Forhåndsbetalte kompensasjonskonto kostnadsføres deretter over resultatregnskapet og aksjeopsjonskonto er justert i balansen slik at det gjenspeiler endringer i estimert virkelig verdi på de tildelte opsjonene. Amortisering av forhåndsbetalt kompensasjon legges til endringen i opsjonsbevis s-verdien for å gi total rapportert utgift av opsjonsbeløpet for året. Ved utløpet av opptjeningsperioden bruker selskapet virkeligverdien av det opptjente alternativet for å foreta en endelig tilpasning på resultatregnskapet for å forene forskjellen mellom den virkelige verdien og summen av beløpene som allerede er rapportert. Nå som selskaper som General Electric, Microsoft og Citi gruppen har akseptert premisset om at ansatteopsjoner er en utgift, er debatten om regnskapsføring for dem skiftende fra å rapportere opsjoner på inntektsfortegnelser til hvordan de skal rapportere dem. Motstanderne av utgiftene fortsetter imidlertid å bekjempe en rearguard-handling og hevder at Opptjenings-estimater av kostnaden for aksjeopsjoner basert på teoretiske formler, introduserer for mye målefeil De vil at rapporterte kostnader utsatt til det kan presiseres nøyaktig, da aksjeopsjoner utøves eller fortabes, eller når de utløper. Men utsettelse Anerkjennelse av opsjonsutgiften flyr i lys av både regnskapsprinsipper og økonomisk realitet Utgifter bør samsvare med inntektene knyttet til dem. Kostnaden for opsjonsbidrag skal kostnadsføres over tid, typisk opptjeningsperioden, når den motiverte og beholdte ansatt antas å tjene tilskuddet ved å generere tilleggsinntekter for selskapet. Noen grad av målefeil Det er ingen grunn til å utsette anerkjennelse Regnskapsoppgavene er fylt med estimater om fremtidige hendelser om garantikostnader, lånetapreserver, fremtidig pensjon og etterpenger, og betingede forpliktelser for miljøskader og produktdefekter. Hva mer er modellene tilgjengelige for beregning av opsjonsverdi bli så sofistikerte at verdsettelser for aksjeopsjoner er trolig mer nøyaktige enn mange andre estimater i selskapets årsregnskap. Det endelige forsvaret til antiexpensinglobbyen er påstanden om at andre regnskapsmessige estimater basert på fremtidige hendelser til slutt forenes med oppgjøret verdien av de aktuelle elementene For eksempel blir estimerte kostnader for pensjon og etterspørsel og for miljø - og produktsikkerhetsforpliktelser i kontanter betalt. På den tiden er resultatregnskapet justert for å gjenkjenne forskjellen mellom faktisk og estimert kostnad. Da motstanderne av utgifter peker ut, ikke noe riktig Det er en av grunnene til at høyteknologiske selskapets administrerende direktører som Craig Barrett fra Intel fremdeles motsetter seg den foreslåtte regnskapsstandardstyret FASB-standard for tildelingstidspunkt for lagerbeholdning alternativer. En prosedyre som vi kaller fair value utgifter for aksjeopsjoner eliminerer prognoser og målefeil over tid. Det er imidlertid lett å gi en regnskapsmekanisme som opprettholder den økonomiske begrunnelsen underliggende opsjonsopsjonen utgifter mens adresserer kritikere bekymringer om målefeil og Mangelen på avstemming til den faktiske erfaringen En prosedyre som vi kaller fair value-utgifter til, justerer og til slutt avstemmer kostnadsestimater gjort ved tildelingsdato til etterfølgende faktisk erfaring på en måte som eliminerer prognoser og målefeil over tid. Vår foreslåtte metode innebærer å skape oppføringer på begge balanseført eiendeler og egenkapital sider for hvert opsjonsbeløp på aksjen sett opp, oppretter selskaper en forhåndsbetalt kompensasjonskonto som tilsvarer den anslåtte kostnaden av opsjonene som er gitt på eiersidenes side, de oppretter en innbetalt kapitalopsjonskonto for samme beløp. Denne regnskapet speiler hva selskapene ville gjøre hvis de skulle utstede konvensjonelle alternativer og selge dem inn i markedet i så fall vil tilsvarende eiendel være kontantinntektene i stedet for forskuddsbetalt erstatning. Estimatet for eiendel - og eierskapsregnskapet kan enten komme fra en opsjonsprisformel eller fra anførselstegn fra uavhengige investeringsbanker. Forutbetalt kompensasjonskonto kostnadsføres deretter gjennom resultatregnskapet etter en ordinær lineær avskrivningsplan over opptjeningsperioden, den tid da de ansatte tjener egenkapitalbasert kompensasjon og forutsatt produserer fordeler for selskapet Samtidig med at forutbetalt kompensasjonskonto kostnadsføres, justeres aksjeopsjonskonto på balansen ark for å gjenspeile endringer i estimert virkelig verdi av de tildelte opsjonene. Selskapet oppnår periodisk revaluering av opsjonsgodtgjørelsen, akkurat som det gjorde estimat for tildelingstidspunktet, enten fra en aksjeopsjonsvurderingsmodell eller et investeringsbudsjett. Avskrivning av forhåndsbetalt kompensasjon legges til verdiendringen av opsjonsbeviset for å gi den totale rapporterte utgiften til opsjonsgodkjennelsen for året. Ved utløpet av opptjeningsperioden bruker selskapet virkeligverdien av den opptjente aksjeopsjonen som nå tilsvarer realisert kompensasjonskostnad for bevilgningen for å foreta en endelig justering i resultatregnskapet for å forene forskjellen mellom den virkelige verdien og summen av beløpene som allerede er rapportert på den beskrevne måten. Alternativene kan nå bli nøyaktig verdsatt, da det ikke lenger er noen Restriksjoner på dem Markedsnotater vil være basert på allment aksepterte verdsettelsesmodeller. Alternativt, hvis de nåværende aksjeopsjoner er i penger og innehaveren velger å utøve dem umiddelbart, kan selskapet basere den realiserte kompensasjonskostnaden på differansen mellom markedsprisen på aksjene og utøvelseskursen på de ansatte s opsjoner. I dette tilfellet vil kostnaden for selskapet være mindre enn hvis den ansatte hadde beholdt opsjoner fordi den ansatte har glemt den verdifulle muligheten til å se utviklingen av aksjekursene før de setter pengene i fare. Med andre ord har arbeidstaker valgt å motta en mindre verdifull kompensasjonspakke, som logisk bør reflekteres i selskapets kontoer. Noen advokater av utgifter kan hevde at selskapene bør fortsette å justere tilskuddsverdien etter å ha inntjent seg til opsjonene enten er fortapt eller utøvet eller de utløper uutnyttet. Vi føler imidlertid at selskapets resultatregnskap som gir regnskapsstillingen, bør opphøre på tidspunktet for inntjening eller nesten umiddelbart etterpå Som vår kollega Bob Merton har påpekt til oss på tidspunktet for opptjeningen, er ansattes forpliktelser r Egne opptjening av opsjonene opphører, og han eller hun blir bare en annen aksjeeier. Eventuelle videre transaksjoner på utøvelse eller fortabelse bør derfor føre til justeringer av eierskapskonto og selskapets kontantstilling, men ikke resultatregnskapet. Tilnærming Vi har beskrevet er ikke den eneste måten å implementere verdijustering på. Selskapene kan velge å justere forutbetalt kompensasjonskonto til virkelig verdi i stedet for innbetalt kapitalopsjonskonto. I dette tilfellet vil de kvartalsvise eller årlige endringene i opsjonsverdi være amortisert over opsjonens gjenværende levetid. Dette vil redusere periodiske svingninger i opsjonsutgift, men innebære et litt mer komplekst sett med beregninger. En annen variant, for ansatte som gjør forskning og utviklingsarbeid og i oppstartsselskaper, ville være å utsette starten på amortisering inntil arbeidstakernes innsats gir en inntektsgenererende eiendel, for eksempel et nytt produkt eller et program. Den store fordelen av virkelig verdi eksponering Enighet er at den fanger hovedkarakteristikken til opsjonsopsjonskompensasjon, nemlig at ansatte mottar en del av kompensasjonen i form av en betinget fordring på verdien de bidrar til å produsere. I de årene som ansatte tjener, gir de inntjeningsperioden de Selskapets utgift for kompensasjon gjenspeiler verdien de oppretter Når ansatte i arbeidet i et bestemt år gir betydelige resultater når det gjelder selskapets aksjekurs, øker nettoekompensasjonskostnaden for å gjenspeile den høyere verdien av de ansatte opsjonsbasert kompensasjon. Når ansattes innsats ikke levere en høyere aksjekurs, står selskapet mot en tilsvarende lavere kompensasjonsregning. Praksis. Vi setter noen tall i vår metode. Antag at Kalepu Incorporated, et hypotetisk selskap i Cambridge, Massachusetts, gir en av sine ansatte ti års aksje opsjoner på 100 aksjer til dagens markedspris på 30, inntjent i fire år. Bruk estimater fra en opsjonsprisemodell eller fra investeringsbankfolk, anslår selskapet kostnaden for disse alternativene til å være 1000 10 per opsjon. Utstillingen Fair Value Expensing, Scenario One viser hvordan selskapet vil bekoste disse alternativene hvis de ender opp med å være ute av pengene på dagen de vinner. I år ett er opsjonsprisen i scenariet konstant, så bare 250 amortisering av forskudsbetalt kompensasjon blir regnskapsført som en kostnad. I år to, reduseres opsjonens estimerte virkelig verdi med 1 per opsjon 100 for pakken Kompensasjonskostnadene forblir på 250, men en 100 reduksjon gjøres på den innbetalte kapitalkontoen for å reflektere nedgangen i opsjonsverdien, og 100 er trukket i beregningen av kompensasjonskostnad for år to i det følgende året, alternativet revalues Ved 4, gir tilskuddsverdien opp til 1300 I år tre er derfor den totale kompensasjonskostnaden 250 amortisering av det opprinnelige tilskudd, pluss en tilleggsutgift på 400 på grunn av oppskrivning av t han gir til en mye høyere verdi. Verdien av verdiutgifter fanger hovedkarakteristikken til aksjeopsjonskompensasjon som ansatte mottar del av lønnen i form av et betinget krav på verdi de bidrar til å produsere. Ved utgangen av år fire, men , Kalepu s aksjekurs plummets, og den virkelige verdien av opsjonene faller tilsvarende fra 1300 til bare 100, et tall som kan nettopp estimeres fordi opsjonene nå kan verdsettes som konvensjonelle opsjoner. I det siste årets regnskap er derfor 250 kompensasjonskostnad er rapportert sammen med en tilpasning til innbetalt kapital på minus 1200, og gir en samlet rapportert kompensasjon for det året på minus 950. Med disse tallene kommer den totale betalte kompensasjonen over hele perioden ut til 100 Den forhåndsbetalte kompensasjonskonto er nå avsluttet, og det gjenstår bare 100 innbetalt kapital i egenkapitalregnskapet. Denne 100 representerer kostnaden for tjenestene som tilbys til selskapet av sine ansatte, et beløp tilsvarende til kontanter selskapet ville ha mottatt hadde det bare bestemt seg å skrive opsjonene, holde dem i fire år og så selge dem på markedet. Den 100 verdivurderingen på opsjonene gjenspeiler nåverdien av opsjoner som nå er ubegrensede. Dersom markedet er faktisk trading alternativer med nøyaktig samme utøvelseskurs og forfall som de beregnede aksjeopsjoner, kan Kalepu bruke den angitte prisen for disse alternativene i stedet for modellen som den oppgitte prisen ville være basert på. Hva skjer hvis en ansatt som holder stipendiet bestemmer seg for forlat selskapet før det er opptjent og derved forvinne de uveide opsjonene. Under vår tilnærming tilpasser selskapet resultatregnskapet og balansen for å redusere ansattes forutbetalt kompensasjon eiendoms konto og tilhørende innbetalt kapital opsjonskonto til null. La oss anta at Eksempel, som medarbeiderne går ut på slutten av år to, når opsjonsverdien er båret på bøkene på 900 På den tiden reduserer selskapet innbetalte arbeidstakers inntekter kapitalopsjonskonto til null, skriver av de resterende 500 på balansen før utbetalt kompensasjon etter året - to avskrivninger ble registrert og innregner en gevinst i resultatregnskapet på 400 for å reversere de to foregående årene med kompensasjonskostnadene På denne måten , Kalepu truer opp den samlede rapporterte egenkapitalbaserte kompensasjonskostnaden til den realiserte verdien av null. Hvis opsjonsprisen, i stedet for å falle til 1 ved utgangen av år 4, forblir på 13 i siste år, er selskapets fire år kompensasjonskostnaden er 250 dollar, og den totale kompensasjonskostnaden over de fire årene er 1300, noe som er høyere enn forventet på tidspunktet for bevilgningen. Når opsjoner går i penger, kan enkelte ansatte imidlertid velge å trene umiddelbart enn beholde fullverdien ved å vente på å trene til opsjonene er i ferd med å utløpe. I dette tilfellet kan firmaet bruke markedsprisen på sine aksjer på opptjenings - og utøvelsesdatoen for å avslutte rapporteringen for granen t. For å illustrere dette, la oss anta at Kalepu s aksjekurs er 39 ved utgangen av år fire når arbeidstakerens opsjoner er vesentlig. Arbeidstakeren bestemmer seg for å utøve på den tiden, og gir 4 fordeler per opsjon og derved redusere kostnadene av opsjonen til selskapet Tidlig utøvelse fører til en minus 400 år-fire justering til innbetalt kapital opsjonskonto som vist i utstillingen Fair Value Expensing, Scenario Two Den totale kompensasjonsutgiften over de fire årene er 900 hva firma faktisk ga opp ved å gi 100 aksjer av aksjen til ansatt til en pris på 30 når markedsprisen var 39. Følg Ånden. Målet med finansiell regnskap er ikke å redusere målefeilen til null Hvis det var et selskaps økonomiske uttalelser vil bare utgjøre sin direkte kontantstrømoppstilling, innspilling av kontanter mottatt og kontant utbetalt i hver periode. Men kontantstrømoppklaringer fanger ikke selskapets sanne økonomi, derfor har vi inntektsopplysninger som prøver å m legge til rette for den økonomiske inntekten i en periode ved å matche inntektene som oppnås med de utgifter som oppstår for å skape de inntekter. Regnskapsmessig praksis som avskrivninger, inntektsføring, pensjonskostnad og godtgjørelse for tap og tap på utlån tillater en bedre, om enn mindre presis, måling av et selskaps inntekt i en periode enn en ren innbetalingsmetode. På samme måte, hvis FASB og International Accounting Standards Board skulle anbefale virkelig verdiutgifter for aksjeopsjoner, kunne selskapene gjøre sitt beste estimat om total kompensasjonskostnad over opsjonsperioden for opsjonene, etterfulgt av periodiske tilpasninger som ville bringe rapporterte kompensasjonskostnader nærmere den faktiske økonomiske kostnaden påløpt av selskapet. En versjon av denne artikkelen ble vist i desember 2003-utgaven av Harvard Business Review. Robert S Kaplan er senior og Marvin Bower professor i lederutvikling, emeritus, på Harvard Business School Han er en coaut Hor, med Michael E Porter, om hvordan å løse kostnadskrisen i helsevesenet HBR, september 2011. Krishna G Palepu er Ross Graham Walker professor i bedriftsøkonomi ved Harvard Business School. De er medforfattere av tre tidligere HBR-artikler, inkludert Strategies That Tilpass Emerging Markets juni 2005. Denne artikkelen handler om regnskap.
Comments
Post a Comment